Quartalsrückblick Q4/2025

Die Aktienmärkte entwickelten sich im vierten Quartal insgesamt gemischt: 
Während der Oktober eher seitwärts verlief, nahm die Volatilität im November spürbar zu – auch getrieben durch Wettbewerbsdynamiken im KI-Sektor. Im Dezember zeigte sich insbesondere Europa freundlicher, sodass auch der Green Future Fonds das Jahr mit einer positiven Performance und auf Höchstständen abschließen konnte.

Im Portfolio des UmweltBank Fonds – Green Future gab es im vierten Quartal mehrere Anpassungen: Im Oktober wurden nach einer guten Entwicklung der Vormonate Positionen wie Georgia Capital, Sesa und Median teilweise reduziert. Zudem wurde Signify vollständig verkauft, da die operative Entwicklung bereits seit längerer Zeit enttäuschte und weiterhin kein klarer Turnaround absehbar war. 
Ausgebaut wurden hingegen Jungheinrich sowie Cegedim, das zuletzt eine deutlich positivere Ergebnisdynamik zeigte. Auf Einzelwertebene belastete ProCredit, das die Ergebnisguidance für das laufende Geschäftsjahr aufgrund höherer Kreditausfälle senken musste. Im November wurden angesichts der impulsiven Kursbewegung bei Aixtron Gewinne mitgenommen und die erhöhte Gewichtung etwas reduziert. Gleichzeitig wurden ProCredit, Green Landscaping und Instalco aufgestockt, während Jungheinrich leicht zurückgeführt wurde.

Zudem wurde mit Einhell eine neue Position aufgebaut: Das gründergeführte Unternehmen gilt als Vorreiter bei der Elektrifizierung von Werkzeugen und Gartengeräten und gewinnt mit erschwinglichen Akku-Plattformen strukturell Marktanteile und bietet trotz starker Bilanz und Wachstum im Vergleich zu weniger dynamischen Wettbewerbern eine attraktive Bewertung.

Eine signifikant positive Nachricht kam zudem von Arise, das ein Cash-Übernahmeangebot zu 45 SEK je Aktie erhielt – rund 50 % über den vorherigen Kursniveaus.

Zum Jahresende wurden weitere wesentliche Weichen gestellt: Nach der sehr starken Kursentwicklung 2025 wurde Micron vollständig verkauft. Der KI-getriebene Speicherboom, deutlich verbesserte Fundamentaldaten und eine Neubewertung der gesamten Speicherindustrie hatten den Kurs zuvor stark angetrieben. Auch Georgia Capital wurde nach mehr als einer Kursverdopplung im Jahr 2025 vollständig veräußert, da die Aktie damit bewertungstechnisch weniger attraktiv erschien. Im Gegenzug wurde Luceco aufgestockt und ein Teil der freien Liquidität temporär in KfW-Anleihen investiert, bevor im Jahresverlauf 2026 weitere neue Aktieninvestments erwartet werden.

Quelle: Fondsberater Aguja Capital, Mittwoch, 04. Februar 2026, 13:28

Das vierte Quartal 2025 war von anhaltender Unsicherheit geprägt. Während US-Indizes vor allem durch Hoffnungen auf Effizienzgewinne im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz gestützt wurden, blieben andere Marktsegmente von einer schwächeren Investitionstätigkeit und einer nachlassenden Konsumnachfrage belastet. Zentrale Einflussfaktoren für das Marktgeschehen waren die Erwartungen an den US-Zinszyklus, geopolitische Entwicklungen sowie Währungsbewegungen, insbesondere die Schwäche des US-Dollars.

Der UmweltBank Fonds – Social Future entwickelte sich im Quartalsverlauf insgesamt positiv und legte um +3,7 % zu. Im Gesundheitssektor kam es im Quartal zu einer spürbaren Erholung ausgewählter Titel. So verzeichnete unter anderem die größte Fondsposition Roche im November und Dezember deutliche Kursgewinne (>+25 %).

Erfolgreich gelaufene Positionen wie Roche und Pfisterer sowie hoch bewertete US-Werte wurden leicht reduziert. Neu aufgenommen wurde Novo Nordisk nach deutlichen Kursverlusten im Jahresverlauf. Mit der Einführung einer wettbewerbsfähigen oralen Medikation zur Gewichtsreduktion und erfolgten Preisanpassungen sahen wir unter dem neuen Management ein attraktives Chance-Risiko-Profil. Darüber hinaus wurde ASR Nederland weiter aufgestockt. Bereits zuvor wurde antizyklisch zu niedrigen Kursen eine neue Position in Energiekontor aufgebaut, einem Projektentwickler erneuerbarer Energien. Zudem beteiligte sich der Fonds im Oktober am Börsengang des Prothesenherstellers Ottobock, dessen Produkte einen klaren gesellschaftlichen Mehrwert bieten.

Im vierten Quartal 2025 führten die Fondsmanager diverse Gespräche mit Unternehmensvertreter:innen der im UmweltBank Fonds – Social Future enthaltenen Emittenten. Neben Video- und Telefonkonferenzen waren sie auf mehreren nationalen und internationalen Investorenkonferenzen persönlich vertreten, darunter der LBBW German Company Day, das Deutsche Eigenkapitalforum und die Berenberg European Conference.

ESG-Dialoge

• Bei ProCredit wurden regulatorische Kapitalanforderungen, Governance-Themen, die ethische Kreditvergabe sowie Risiken aus PV-Projektverzögerungen besprochen.
• Im Dialog mit Energiekontor wurden die Umsetzungs- und Infrastrukturrisiken der Energiewende sowie regulatorische Abhängigkeiten thematisiert.
• Weitere Gespräche – u. a. mit Gerresheimer und ConvaTec – betrafen Governance-Themen, regulatorische Abhängigkeiten sowie die Priorisierung von Forschung & Entwicklung.
• Im Gespräch mit Porr ging es um Risikomanagement, selektive Projektannahme und finanzielle Stabilität bei großvolumigen Infrastrukturprojekten.
• Im Energiebereich wurden mit Börsenaspirant Asta Energy Beiträge zur Energiewende und Effizienz, ressourcenschonende Bestandsinvestitionen sowie Recyclingansätze diskutiert.

Quelle: Fondsmanager GS&P, Montag, 09. Februar 2026, 21:02