Europäische Aktien – eine Investition in die Zukunft?

Europa ist – anders als in den vergangenen Jahren – wieder en vogue. Der DAX und andere europäische Indizes führen zur Jahresmitte 2025 die weltweit wichtigsten Börsen an. Wie erklären Sie sich diesen Stimmungsumschwung?

Krahe: Ein wesentlicher Faktor ist natürlich die Wiederwahl von Donald Trump. Mit ihr geht eine neue Welle politischer Unsicherheit einher – und bekanntlich mögen das die Börsen nicht. Nach Jahren massiver Kursgewinne bei US-Aktien war das für viele Anlegende Anlass, über ihre starke Ausrichtung auf den US-Markt nachzudenken. Europäische Märkte, die lange unterbewertet waren und meines Erachtens immer noch sind, boten hier eine attraktive Alternative. Gleichzeitig sehen wir eine neue wirtschaftliche Dynamik, die von Deutschland ausgeht: Durch mehr finanziellen Spielraum und gezielte Investitionen entsteht Vertrauen in Europas Wirtschaftskraft.

Widmann: Auch wir sehen bei den Anleger:innen einen Favoritenwechsel hin zu Europa. Europäische Aktienmärkte sind im Durchschnitt wesentlich günstiger bewertet im Verhältnis zu den erwarteten Gewinnen der Unternehmen. In den USA dagegen gibt es aktuell politische Unsicherheiten, hohe Staatsschulden und ein Haushaltsdefizit, was Anleger:innen vorsichtiger werden lässt. Gleichzeitig sorgen in Europa staatliche Investitionen, mögliche Deregulierung und Zinssenkungen für positive Impulse.

Die US-Regierung droht der EU regelmäßig mit neuen Zöllen und wirtschaftlichen Sanktionen, dennoch steigen die europäischen Börsen weiter. Ist Europa inzwischen wirtschaftlich unabhängiger von den USA als in der Vergangenheit – oder könnte sich das noch negativ auf die Kapitalmärkte auswirken?

Widmann: Die USA sind zwar ein wichtiger, aber nicht der alleinig dominierende Absatzmarkt für EU-Unternehmen. Für Deutschland liegt die Exportquote in die USA bei rund 10 Prozent, für die EU bei rund 20 Prozent. Das heißt: Nur ein überschaubarer Teil der europäischen Exporte geht in die USA. Gleichzeitig profitieren Europa und Deutschland von starken Investitionen in Infrastruktur, einem soliden staatlichen Haushalt mit Spielraum für zusätzliche Schulden, sowie von wirtschaftlichen Stimulus-Maßnahmen. Dennoch bleibt die Entwicklung der US-Wirtschaft für Europa nicht folgenlos: Eine Eskalation im transatlantischen Handelsstreit oder eine deutliche Schwächung der US-Konjunktur könnte sich negativ auf die europäischen Kapitalmärkte auswirken. Insbesondere kleinere Werte, in die der UmweltBank Fonds – Green Future überwiegend investiert, sind deutlich weniger betroffen und profitieren zudem potenziell von den Investitionen in Infrastruktur und grüne Technologien.

Krahe: Jahrzehnte enger Zusammenarbeit zwischen den USA und der EU lassen sich nicht mit einem Federstrich des US-Präsidenten revidieren. Nebenbei schneiden sich die USA auch ins eigene Fleisch, denn die EU kann ihre Wirtschaftskraft selbstbewusst in die Waagschale werfen. Im UmweltBank Fonds – Sustainable Europe investieren wir viel in Nebenwerte, also kleinere börsennotierte Unternehmen, die weniger stark von den Zollkonflikten betroffen sind und für die eher das lokale Wirtschaftsgeschehen relevant ist. 

Krahe: Ja, wir sehen die geplanten Infrastrukturinvestitionen als klares wirtschafts- und klimapolitisches Signal. Das Sondervermögen bedeutet mehr staatliches Geld, um die Wirtschaft zu unterstützen und ein aktives Bekenntnis zur Transformation. Besonders Unternehmen in den Bereichen erneuerbare Energien, nachhaltiges Bauen und Verkehr profitieren von konkreten Wachstumsimpulsen. Umwelt und Klima brauchen weiter viel Aufmerksamkeit und finanzielle Unterstützung.

Expertinnen und Experten sehen besonders bei kleinen und mittelgroßen europäischen Aktien einen substanziellen Nachholbedarf bei der Performance – teilen Sie diese Einschätzung? Worauf legen Sie bei der Titelauswahl im Fondsmanagement besonderen Wert bzw. gibt es bestimmte Branchen, in denen Sie Potenzial sehen?

Krahe: Durchaus! Nach einer längeren Durststrecke sehen auch wir erhebliches Nachholpotenzial bei europäischen Small und Mid Caps, also kleineren und mittelgroßen Unternehmen. Gerade in der zweiten Reihe finden wir innovative, margenstarke Unternehmen, die bislang oft unter dem Radar vieler Investoren fliegen. Bei der Titelauswahl legen wir besonderen Wert auf nachhaltige Wertschöpfung, Marktanteilsgewinn, Preissetzungsmacht und strukturelle Wachstumstrends – etwa in den Bereichen Energieeffizienz, Gesundheitstechnologie und digitale Infrastruktur.

Widmann: Da bin ich ganz Ihrer Meinung. Denn Studien zeigen, dass kleine und mittelgroße Werte langfristig eine höhere Performance generieren als die Aktien von Großkonzernen. In den letzten Jahren zeigte sich jedoch das Gegenteil, große Konzerne haben besser abgeschnitten. Dies hat zu niedrigen Bewertungen von kleineren Gesellschaften geführt. Uns ist es in der Auswahl der Unternehmen für unsere Fonds wichtig, dass diese gut geführt sind, eine hohe Qualität aufweisen, die Bilanz solide ist – und die Bewertung dann basierend auf unserem Research überdurchschnittlich attraktiv erscheint. Gute Unternehmen finden wir in den verschiedensten Branchen.  Von Recycling und Kreislaufwirtschaft bis zu Windkraft bilden wir ein breites Spektrum an Branchen ab und verringern damit Klumpenrisiken.

Widmann: Beim UmweltBank Fonds – Green Future analysieren wir hauptsächlich kleinere Unternehmen, die am breiten Markt oft noch unentdeckt sind und somit höhere Chancen und Wachstum bieten und gleichzeitig der strengen Nachhaltigkeitsphilosophie der UmweltBank entsprechen. Der Fonds ist als globaler Aktienfonds konzipiert, und kann sehr flexibel agieren, um sich verschiedenen Bedingungen anzupassen. Derzeit beträgt der US-Anteil fernab jeglicher Benchmark nur rund 3 Prozent, während Europa rund 83 Prozent ausmacht!

Welche Handlungsmöglichkeiten sehen Sie für Anleger:innen angesichts der generellen Marktlage in Europa geben?

Widmann: Aktuell halte ich die Marktlage in den kommenden Monaten für schwer prognostizierbar, sehe aber grundsätzlich Potenzial für steigende Kurse bei guten Unternehmen – gerade aus der zweiten Reihe. Mittel- bis langfristig beurteile ich die Aussichten sehr positiv. Kleinere Marktschwankungen sehe ich daher als willkommene Kaufchance.

Krahe: Auch ich erwarte, dass sich Anlegerinnen und Anleger auf anhaltende Volatilität einstellen müssen. Die Unsicherheitsfaktoren werden so schnell nicht verschwinden. In diesem Umfeld zählen fundierte Analyse, sorgfältige Titelauswahl und aktives Management. Wer sich intensiv mit den Märkten beschäftigt, findet in Europa viele attraktive, oft unterschätzte Chancen. Wir sind überzeugt: Für langfristig orientierte Anleger ist Europa ein Kontinent mit Zukunft.

Wir danken Ihnen für das Gespräch!