Quartalsrückblick Q1/2025

Im ersten Quartal 2025 fanden insgesamt 14 Termine mit Unternehmensvertretern der im „UmweltSpektrum Mix“ enthaltenen Emittenten (Unternehmen) statt. Zusätzlich führte die GS&P 11 Gespräche mit Unternehmen aus unserer Whitelist, bestehend aus den Unternehmen, die den Nachhaltigkeitskriterien der UmweltBank AG entsprechen. Neben Video- und Telefonkonferenzen war die GS&P auch auf mehreren nationalen und internationalen Investorenkonferenzen persönlich vor Ort vertreten, darunter die KeplerCheuvreux German Corporate Conference, die Hamburger Investorentage von Montega, die Berenberg UK Corporate Conference und die Quirin Champions Conference. Darüber hinaus nahmen Vertreter:innen der GS&P an weiteren Unternehmensveranstaltungen teil und führten gezielte Updategespräche.

In den ersten drei Monaten des Jahres 2025 wurden zudem elf Hauptversammlungen von Unternehmen, in die der „UmweltSpektrum Mix“ investiert ist, abgehalten, bei welchen die GS&P die ihr von den Fondsanlegern anvertrauten Stimmrechte treuhänderisch ausübte. Dabei lehnten die Fondsmanager der GS&P mehrfach Vergütungspläne ab, welche die offiziellen Gehalts- und Bonusregelungen für das Management festlegen, insbesondere aufgrund fehlender ESG-Komponenten oder unzureichender Transparenz etwa bei Stora Enso, GN Store, TietoEvry und Electrolux. In mehreren Fällen sprach sich die GS&P zudem gegen Kapitalmaßnahmen aus oder enthielt sich bei der Wahl der Wirtschaftsprüfer, etwa bei Electrolux, Lassila & Tikanoja und Novo Nordisk.

Quelle: Fondsmanager GS&P, Dienstag, 15. April 2025 07:47 

Grafik: Die Allokation kann im Laufe der Zeit variieren. 
Stand: 31.03.2025, Quelle: Attrax Financial Services S.A.

Für das erste Quartal 2025 gibt es in Bezug auf die Unternehmen, in die der „UmweltBank Fonds – Green Future A“ investiert ist verschiedenes zu berichten:
Für das kanadische IT Unternehmen Converge Technology wurde ein Übernahmeangebot unterbreitet, welches um mehr als 50 % über dem vorherigen Kurswert lag. Die Anzahl der in das IT-Unternehmen investierten Anteile wurde im Anschluss reduziert. Nach einem Übernahmeangebot durch Macquarie wurde zudem auch die Position in Renewi reduziert, während die Aktien von Richter Gedeon vollständig verkauft wurden, da sie aus der Sicht der Fondsberater den fairen Wert erreicht hatten.

Während Green Landscaping gemischte Zahlen präsentierte, überzeugte Luceco mit positiven operativen Trends. Ebenfalls positiv überraschte Optima Health mit einem Großauftrag im dreistelligen Millionenbereich. Schwächer verlief das Quartal für Amadeus Fire, das mit Zahlen unterhalb der vorherigen unternehmerischen Prognose enttäuschte.
Auf der Kaufseite wurden unter anderem die Investitionen des Fonds in die Positionen in 7C Solarparken, Cewe, Green Landscaping, Humble, Lassila & Tikanoja, Luceco, Sesa und Signify ausgebaut.

Im März sorgte das angekündigte Infrastrukturprogramm in Deutschland für Kursanstiege der Aktien von Sto und Jungheinrich, woraufhin beide Positionen leicht reduziert wurden - Sto enttäuschte anschließend durch eine Dividendenkürzung trotz signifikanten Geldreserven des Unternehmens. Der Fotodienstleister Cewe überzeugte hingen erneut durch eine resiliente operative Entwicklung, ebenso wie der italienische Hersteller pflanzlicher Alternativen zu tierischen Lebensmitteln Valsoia.
 

Quelle: Fondsberater Aguja Capital, Freitag, 2. Mai 2025 11:54

Grafik: Die Allokation kann im Laufe der Zeit variieren. 
Stand: 31.03.2025, Quelle: Attrax Financial Services S.A.

Das erste Quartal 2025 entwickelte sich zunehmend volatil in Bezug auf die Wertschwankungen von Aktien. Während der Januar noch von einer optimistischen Grundstimmung getragen wurde, zeigten sich im Februar zunehmende Divergenzen zwischen den internationalen Märkten. Im März überwogen schließlich geopolitische Risiken und wirtschaftliche Sorgen, die weltweit zu Kursverlusten von Aktien führten. In den USA sorgten insbesondere die unvorhersehbaren politischen Entscheidungen und Richtungswechsel des neuen US-Präsidenten Donald Trump für Verunsicherung. Auch zunehmende Anzeichen einer Wachstumsverlangsamung aufgrund der Zollkonflikte belasteten die amerikanischen Märkte. Der USA Aktienindex S&P 500 verlor so im März rund 6 %, in Euro gerechnet sogar nahezu 10 %.
Europäische Aktienmärkte präsentierten sich hingegen robuster. Zukunftsgerichtete politische Maßnahmen – darunter insbesondere das angekündigte deutsche Fiskalpaket, das umfangreiche staatliche Investitionen in Infrastruktur, Digitalisierung und klimafreundliche Technologien vorsieht – sowie ein stärkerer Fokus auf Innovation und Nachhaltigkeit stützten die Kurse.

Insgesamt waren europäische Titel im Quartalsverlauf die Gewinner im Vergleich zu den US-amerikanischen Titeln. Der UmweltBank Fonds – Social Future entwickelte sich in diesem herausfordernden Marktumfeld im gleichen Zeitraum des ersten Quartals 2025 im Verhältnis besser, konnte jedoch den Rückgang im März nicht kompensieren. Im Quartal resultierte daraus ein Rückgang, wobei insbesondere der schwächere US-Dollar auf die Wertentwicklung der Fondsanteile drückte. Dennoch zeigte sich der Fonds mit seiner defensiven Ausrichtung widerstandsfähig. Die USA-Investitionen wurden im letzten Quartal um 10 Prozentpunkte reduziert. Zudem wurde eine erhöhte Liquiditätsquote aufgebaut, um bei Marktschwächen gezielt in attraktiv bewertete europäische Titel investieren zu können.
Quelle: Fondsmanager GS&P, Donnerstag, 17. April 2025 13:05

Grafik: Die Allokation kann im Laufe der Zeit variieren. 
Stand: 31.03.2025, Quelle: Attrax Financial Services S.A.