Insight Spektrum – Quartalsrückblick Q4/2023

Im vierten Quartal 2023 stand die Wirtschaftsentwicklung in Deutschland und Europa vor einigen Herausforderungen. In Deutschland verdichteten sich die Anzeichen einer Rezession, da die Wirtschaft im letzten Quartal des Jahres schrumpfte. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) fiel preis-, saison- und kalenderbereinigt um 0,3 Prozent gegenüber dem Vorquartal, nachdem die deutsche Wirtschaft in den ersten drei Quartalen noch stagnierte. Die negative Entwicklung wurde durch mehrere Faktoren beeinflusst, darunter eine sinkende Nachfrage in fast allen Wirtschaftsbereichen, abnehmende Auftragseingänge, insbesondere im Wohnungsbau und die Auswirkungen einer restriktiven Geldpolitik der Notenbank. Die Aussichten bleiben unsicher, wobei der Arbeitsmarkt und die Inflationsentwicklung Schlüsselfaktoren für die zukünftige wirtschaftliche Erholung sein werden. Auch für das laufende Quartal erwarten Ökonomen keine Besserung.

Insights:

Nachrichten im Portfolio gab es im 4. Quartal u.a. bei Brødrene Hartmann, dem dänischen Produzenten von Eierverpackungen: So wurde das erste eher niedrige Übernahmeangebot im September in Höhe von 300 dänischen Kronen von den Aktionären inklusive dem Umweltspektrum Natur zunächst abgelehnt. Daraufhin erhöhte der Mehrheitsaktionär Thornico das Abfindungsangebot im Oktober auf 360 DKK, welches von der Aktionärsschaft angenommen wurde, sodass die Aktien zum Jahresende hin gewinnbringend ausgebucht wurden.

Positiv entwickelte sich zudem beispielsweise die Aktie von Flex. Hier stand mit dem Spin-off von Nextracker ein Event an, das wie erhofft positiv auf den Kurs gewirkt hat.

Nextracker ist eine spannende Situation: Das schnell und profitabel wachsende Unternehmen stellt Solartracker her, mit deren Hilfe die Solarmodule auf Freiflächenanlagen nach der Sonne ausgerichtet werden, und ist in diesem Bereich Weltmarktführer. Typischerweise werden solch attraktive Unternehmen in Zukunftsmärkten hoch bewertet. In diesem Fall war Nextracker aber nur ein Konzernteil der größeren Flex, die als Auftragsfertiger mit mäßigem Wachstum sehr günstig bewertet war. Da der Wert von Nextracker innerhalb von Flex nicht eingepreist wurde, gab es hier die Gelegenheit mit einem kleinen Umweg sich sehr günstig an einem höchst spannenden Geschäft zu beteiligen.

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Der Kurs der Fondsanteile unterliegt Schwankungen und kann – vor allem bei einer negativen Wirtschafts- oder Börsenentwicklung – auch dauerhaft und sehr deutlich unter dem Kaufkurs liegen. Der Fonds ist nicht geeignet für Anlegende, die eine risikolose Anlageanstreben oder die ihr Geld innerhalb eines Zeitraums von fünf Jahren aus dem Fonds wieder zurückziehen wollen.